随着俄乌冲突态势升级,北约和欧盟对俄罗斯的制裁也超过了很多人的预期。天风证券的天风宏观团队就对此作出了一些研究。天风证券的宏观研究团队认为目前为止,海外市场对俄乌战争的定价其实经历了4个阶段。

第一阶段:由于乌克兰战争导致影响了全球经济,包括商品价格上涨以及经济金融制裁。这会对全球贸易造成重大影响,其中最重要的是,将造成俄罗斯经济的崩溃。

目前俄罗斯在全球gdp所占的比例极低,所以最初资本市场认为俄乌战争对全球经济的影响有限。然而俄罗斯一直以来在生产大宗商品方面都实力强劲,所以发生战争后对于大宗商品的供给冲击影响较大。尤其是在原油,天然气这类产品上,俄罗斯目前是全球最主要的油气出口国之一。这也势必将导致天然气和原油的价格上升。

第二阶段:战争发生后,俄罗斯的股市也受到了严重的影响,目前全球股市第1周都是负收益。避险资产则受到了大部分股民们的青睐,黄金价格更是连续4周都在上涨。

但由于欧洲各国对俄罗斯石油和天然气有着很高的依赖度,所以哪怕很多欧美国家对俄罗斯进行制裁,也没有针对油气出口方面。

所以在这个阶段,市场广泛认为俄罗斯战争不会对欧洲的经济带来长期影响。

第三阶段:俄罗斯和乌克兰的战争似乎可能会是一场更大规模和波及更广泛的冲突,欧盟也从最初的谴责和制裁发展到现在的半参战状态。

比如德国会向乌克兰提供装备,瑞士甚至开始冻结俄罗斯个人的账户,俄罗斯的反击也相当迅速,直接用出了核威胁。

战争拉长战线将导致全球的滞胀,这也意味着在短时间内,俄罗斯油气,全球能源价格会增长,而股债市场则会表现得非常弱势。

第四阶段:能源价格的上涨推高了消费者的通胀预期,导致工人要求更高的工资。

高油价带来的是对全球经济的冲击,目前,有专家就强调商品价格上涨可能带来的是长时间的价格通胀。

目前俄乌战争对全球的经济影响极大,市场对于长期战争和高油价带来的全球经济停滞的担忧正在超过通胀。

以上就是天风证券从宏观角度,对市场对俄乌战争的交易进行到了哪一步的具体分析。